Еженедельный обзор. 18 декабря 2017

Еженедельный обзор. 18 декабря 2017

Нефтяные цены поддержаны аварией

Валютные и сырьевые рынки находились в спокойном состоянии на прошедшей неделе. Нефтяные цены поддерживались информации об аварии на трубопроводе Forties в Северном море. Трещина в трубопроводе привела к ремонтным работам и часть добывающих платформ в Северном море будут вынуждены остановить работу. Тем не менее, за неделю цены на нефть оставались волатильными, по итогам торгов в пятницу снизились лишь на 0,3% до $63,2. Обменный курс рубля оставался стабильным, решение Банка России более значимо снизить ключевую ставку, чем ожидал рынок, не привело к заметным колебаниям на валютном рынке. Рубль за неделю укрепился на 0,6% до 58,8 руб за долл.

График 1. Обменный курс рубля и нефтяные котировки доллар, рубль

Ключевая ставка была снижена выше ожиданий рынка

В пятницу Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 0,5% до уровня 7,75%. Данное решение оказалось неожиданным для профессионального сообщества, консенсус-прогноз предсказывал снижение на 0,25%. Мы, в свою очередь, неоднократно ранее подчеркивали, что снижение на 0.5% представлялось нам более логичным решением в условиях резкого замедления экономической активности в октябре-ноябре. В своем заявлении регулятор признал, что в октябре наблюдалась неоднородность тенденций в динамике экономической активности, подтвердив свой прогноз по темпам роста экономики в 2017 г., по мнению ЦБ будут близки к потенциальным и составят 1,7-2,2%. На следующий год прогнозы по темпам роста экономики были повышены до 1,5%-2,0% (ранее 1,0%-1.5%). Цена на нефть марки Urals, прогнозируется на уровне 55 долл. за баррель.

Регулятор также подтвердил свои намерения о плавном снижении ключевой ставки в дальнейшем: на заседаниях в следующем году допускаются решения по снижению ставки и 0,5%, и 0,25%, а также паузы. Мы поддерживаем решение ЦБ и ожидаем сохранение тренда на смягчение денежно-кредитной политики в следующем году. Мы прогнозируем ключевую ставку в 6,75% по итогам 2018 г.

В то же время, вышедшая в пятницу статистика по промышленному производству оказалась значительно ниже прогноза регулятора и оказалась, своего рода, опережающим индикатором, оправдывающим действия Банка России более значительно снизить ключевую ставку.

Промышленное производство в ноябре – худший показатель за 8 лет

Спустя несколько часов после решения регулятора о снижении ключевой ставки, Росстат опубликовал статистику по промышленному производству за ноябрь. Динамика была крайне разочаровывающей, спад промышленного производства составил 3,6% в годовом выражении. Это худший результат с октября 2009 года, когда российская экономика находилась в экономическом кризисе. Отчасти спад можно объяснить высокой базой прошлого года – в ноябре 2016 года темпы роста составили 3,4%. Говоря о структуре промышленности в России, стоит отметить продолжающийся спад в добыче полезных ископаемых на 1,0% (третий месяц подряд). Как мы ранее отмечали, на добычу действует подписанное Россией соглашение с ОПЕК+, которое подразумевает сокращение объемов добычи. В обрабатывающей промышленности в ноябре спад составил 4,7% (после роста на 0,1% в октябре). Производство электроэнергии, газа и пара упало на 6,4% после 2,1% в октябре. Минэкономразвития в своем базовом сценарии прогнозировало рост промышленности в 2017 году на 2%. За январь-ноябрь 2017 года промышленность выросла всего на 1,2%, и на наш взгляд по итогам года будет на уровне менее 1,5%.

Столь сильное падение промышленного производства подтверждает нашу гипотезу об неустойчивом экономическом росте. На наш взгляд, высокие процентные ставки тормозят экономику в сфере инвестиционной и кредитной активности. Более радикальное снижение ключевой ставки на последнем заседании регулятора будет способствовать активизации кредитной, строительной, инвестиционной деятельности в следующем году.

График 2. Ликвидность банковской системы ликвидность График 3. График платежей по внешнему долгу, $ млн. внешний долг

Другие отчеты
  • Инфляция в России - что происходит, чего ожидать

    Инфляция в России - что происходит, чего ожидать

    Динамика инфляции в России продолжает преподносить сюрпризы. Завершив прошлый год на отметке 5.4%, по итогам ноября темпы роста цен замедлились до 2.5%. Мы ожидаем, что по…

  • Еженедельный обзор. 11 декабря 2017

    Еженедельный обзор. 11 декабря 2017

    Нефть и рубль – сохранение трендов

    Цены на нефть за прошедшую неделю снизились на 0,5% до уровня $63,4 / барр. В центре внимания оказалась статистика по числу нефтегазовых…

  • Еженедельный обзор. 04 декабря 2017

    Еженедельный обзор. 04 декабря 2017

    Заседание ОПЕК+ – без сюрпризов

    Заседание ОПЕК+ не преподнесло сюрпризов. Участники договорились продлить соглашение на девять месяцев — до конца 2018 года. Соглашение, которое действует с начала 2017 года предусматривает…

  • Еженедельный обзор. 27 ноября 2017

    Еженедельный обзор. 27 ноября 2017

    Сырьевые рынки в ожидании конференции ОПЕК

    Короткая рабочая неделя в США привела к снижению торговой активности на прошлой неделе. Поддержку нефтяным котировкам оказали сообщения о перебоях в поставках…

  • Еженедельный обзор. 20 ноября 2017

    Еженедельный обзор. 20 ноября 2017

    Цены на нефть несколько отступили от двухлетних максимумов. Котировки снизились на 3,5% за неделю до уровня 61,4 дол. за барр. Некоторое охлаждение в настрое участников рынка…

  • Еженедельный обзор. 13 ноября 2017

    Еженедельный обзор. 13 ноября 2017

    Нефть на пути к двухлетнему максимуму

    Нефтяные котировки продолжили восходящий тренд на прошлой неделе, достигнув уровня $63,4 (+2.4%). Рынок ожидает, что антикоррупционная кампания в Саудовской Аравии…

  • Еженедельный обзор. 7 ноября 2017

    Еженедельный обзор. 7 ноября 2017

    Ослабление рубля на фоне растущей нефти

    Благоприятные ожидания от предстоящей встречи ОПЕК, запланированной на 29 ноября, поддерживали нефтяные котировки на неделе. Котировки выросли до уровня $60,7 / барр…

  • Еженедельный обзор. 30 октября 2017

    Еженедельный обзор. 30 октября 2017

    Нефть и рубль: подъем на фоне оптимизма

    Цены на нефть за прошедшую неделю прибавили 6,0%, поднявшись до отметки $60,3/барр. Внешний политический фон оставался благоприятным, рынок…

  • Что такое суверенные фонды

    Что такое суверенные фонды

    История создания суверенных фондов начинается с конца 1970-х годов, когда такие страны, как Абу-Даби, Сингапур, США, испытывающие чрезмерный приток иностранной валюты благодаря экспорту, решили размещать излишки валюты в…

  • Еженедельный обзор. 23 октября 2017

    Еженедельный обзор. 23 октября 2017

    Нефть и рубль: штиль

    Прошедшую неделю нефтяные котировки завершили в небольшом плюсе 1,3% на уровне $57,9 / барр., отыгрывая позитивные новости о падении запасов нефти в США…

ПОКАЗАТЬ ЕЩЕ

Как с вами связаться?


Уважаемые клиенты!

C января 2018 года проект для участников ВЭД Elementbank продолжит свою работу в качестве подразделения нашего партнера — Морского Банка (АО).

Перейти на сайт

Мы рады проконсультировать вас по всем вопросам любым из удобных способов:

Сайт банка:
Адрес:
117105, Россия, Москва,
Варшавское шоссе, 1 стр. 1-2